Увеличаването на биткойн ETF намалява два начина за Coinbase

Инвеститорите в Coinbase би трябвало да са в празнично въодушевление. Платформата за крипто търговия предходната седмица регистрира първата си тримесечна облага от две години. Обемът на търговия се върна назад към края на предходната година, защото ралито на биткойн и упованията, че регулаторите ще одобрят основаването на първите борсово търгувани спот биткойн фондове, провокираха възобновен интерес към токена.

След като скочиха с съвсем 400 % през 2023 година, акциите на Coinbase са съвсем без смяна тази година.

Вълнението беше прибързано. Въпреки че Комисията за скъпи бумаги и тържища даде зелена светлина на 11 биткойн ETF през януари, дълготрайните изгоди за Coinbase не са ясни.

Спот биткойн ETF оферират на вложителите излагане на най-голямата криптовалута в света, без да имат непосредствено то. Средствата, които включват тези от BlackRock, Franklin Templeton и Invesco, са привлекли чист приток от близо $4 милиарда, съгласно ETF.com.

Coinbase може да се възползва, като работи като настойник на биткойните, държани от тези средства. Въпреки че 69,5 милиона $, които е направила от такси за настойник през 2023 година, съставляват едвам 2,2 % от общите доходи на групата, цифрата би трябвало да нарасне тази година. Компанията сподели, че служи като настойник на осем от 11-те спот биткойн ETF.

Недостатъкът е, че маржовете от настойничество са слаби. Mizuho счита, че Coinbase печели такса от към 0,07 % за своята услуга. Това се съпоставя с комисионни за търговия от цели 0,6 %, които може да таксува на клиентите всякога, когато купуват или продават криптовалути.

По-голямото безпокойствие е, че възходът на евтините спот биткойн ETF ще даде на вложителите по-малко аргументи да търгуват с действителни биткойни. За Coinbase спадът на размера в комерсиалния бизнес може бързо да компенсира всички облаги от попечителството на активи.

Досега Coinbase споделя, че не е видял доказателства за канибализация. Приходите от абонаменти и услуги за първото тримесечие може да набъбнат с една трета на годишна база до 410-480 милиона $, сподели компанията.

Не е ясно каква част от този напредък идва от приходите от лихви, които е спечелил от своите запаси за постоянни монети и други артикули. Това се трансформира във значим поток от доходи, който набъбна със 150 % предходната година до към 868 милиона $ - или 30 % от общите доходи на групата.

Оценката на Coinbase наподобява цялостна. Акциите се търгуват с 14 пъти повече доходи, спрямо 3 пъти преди година. Това е повече от два пъти повече от кратното за Robinhood. По-големите и по-печеливши борсови оператори Cboe и Лондонската фондова борса са надлежно 5 пъти и 6 пъти. Друга причина, затова, вложителите да заобикалят да бъдат пометени от лудостта на крипто ETF.