Увеличаването на биткойн ETF намалява два начина за Coinbase
Инвеститорите в Coinbase трябва да са в празнично настроение. Платформата за крипто търговия миналата седмица отчете първата си тримесечна печалба от две години. Обемът на търговия се върна обратно към края на миналата година, тъй като ралито на биткойн и очакванията, че регулаторите ще одобрят създаването на първите борсово търгувани спот биткойн фондове, предизвикаха подновен интерес към токена.
След като скочиха с почти 400 процента през 2023 г., акциите на Coinbase са почти без промяна тази година.
Вълнението беше преждевременно. Въпреки че Комисията за ценни книжа и борси даде зелена светлина на 11 биткойн ETF през януари, дългосрочните ползи за Coinbase не са ясни.
Спот биткойн ETF предлагат на инвеститорите излагане на най-голямата криптовалута в света, без да притежават директно то. Средствата, които включват тези от BlackRock, Franklin Templeton и Invesco, са привлекли нетен приток от близо $4 милиарда, според ETF.com.
Coinbase може да се възползва, като действа като попечител на биткойните, държани от тези средства. Въпреки че 69,5 милиона долара, които е направила от такси за попечител през 2023 г., представляват едва 2,2 процента от общите приходи на групата, цифрата трябва да нарасне тази година. Компанията каза, че служи като попечител на осем от 11-те спот биткойн ETF.
Недостатъкът е, че маржовете от попечителство са слаби. Mizuho смята, че Coinbase печели такса от около 0,07 процента за своята услуга. Това се сравнява с комисионни за търговия от цели 0,6 процента, които може да таксува на клиентите всеки път, когато купуват или продават криптовалути.
По-голямото безпокойство е, че възходът на евтините спот биткойн ETF ще даде на инвеститорите по-малко причини да търгуват с реални биткойни. За Coinbase спадът на обема в търговския бизнес може бързо да компенсира всички печалби от попечителството на активи.
Досега Coinbase казва, че не е видял доказателства за канибализация. Приходите от абонаменти и услуги за първото тримесечие може да нараснат с една трета на годишна база до 410-480 милиона долара, каза компанията.
Не е ясно каква част от този растеж идва от приходите от лихви, които е спечелил от своите резерви за стабилни монети и други продукти. Това се превърна във важен поток от приходи, който нарасна със 150 процента миналата година до около 868 милиона долара - или 30 процента от общите приходи на групата.
Оценката на Coinbase изглежда пълна. Акциите се търгуват с 14 пъти повече приходи, в сравнение с 3 пъти преди година. Това е повече от два пъти повече от кратното за Robinhood. По-големите и по-печеливши борсови оператори Cboe и Лондонската фондова борса са съответно 5 пъти и 6 пъти. Друга причина, следователно, инвеститорите да избягват да бъдат пометени от лудостта на крипто ETF.
